PAPUA — Lo Kheng Hong membeberkan lima kriteria penyaringan saham yang ia pakai sebelum membeli dan menyimpannya dalam jangka panjang. Investor kawakan itu menyampaikan hal tersebut dalam Capital Market Summit & Expo yang digelar Bursa Efek Indonesia (BEI) di Jakarta. Sepanjang 37 tahun berinvestasi, Lo mengaku telah melewati lima krisis ekonomi Indonesia.
Dalam forum yang digelar BEI di Jakarta pada Kamis (5/11), Lo menuturkan pengalamannya menghadapi rangkaian guncangan ekonomi. Catatannya dimulai dari Kebijakan Uang Ketat (Tight Money Policy) 1991, Krisis 1993, Krisis Moneter 1998, Krisis Keuangan Global 2008, sampai Pandemi Covid-19 pada 2020.
Lo menyebut satu faktor yang membuatnya sanggup bertahan melewati semua periode itu: ia tidak pernah berutang untuk membeli saham. Uang yang dipakai selalu uang sendiri, sehingga tidak ada kewajiban cicilan yang membebani saat pasar sedang jatuh.
"Jadi saya membeli saham hanya pakai uang saya sendiri. Saya tidak punya utang," ujar Lo di Gedung BEI, Kamis (6/11).
Portofolio Pernah Anjlok 85% saat Krisis 1998
Pria yang dijuluki Warren Buffett Indonesia itu masih ingat betul bagaimana nilai portofolionya merosot hingga 85% ketika Krisis Moneter 1998 menghantam. Kondisi itu datang saat ia sudah berhenti bekerja, sementara istrinya adalah ibu rumah tangga dan mereka punya dua anak.
Tekanan keuangan tidak membuatnya panik. Lo justru melihat harga saham yang jatuh sebagai peluang. Ia mengibaratkan situasi itu seperti menemukan Mercedes-Benz yang dijual seharga bajaj, atau berlian yang dihargai seperti kerikil.
Pola yang sama ia ulangi saat Krisis Keuangan Global 2008. Meski pasar saham RI ikut terkoreksi akibat krisis subprime mortgage di Amerika Serikat, Lo menilai ekonomi Indonesia waktu itu relatif lebih sehat dibanding 1998. Alhasil, tekanan di pasar domestik tidak berlangsung lama.
Ia juga menyinggung langkah Warren Buffett yang memanfaatkan krisis Amerika 2008 untuk membeli saham perbankan, lalu menyimpannya bertahun-tahun hingga menuai untung besar. Ketika Covid-19 menerjang pada 2020, Lo kembali memakai anjloknya harga saham sebagai pintu masuk. Cadangan kasnya cukup besar untuk membeli saham perusahaan bagus dengan harga murah.
"Saya bersyukur bisa melewati lima krisis di Indonesia dengan baik," kata Lo.
Manajemen Jujur dan Kompeten Jadi Saringan Pertama
Lo memastikan perusahaan yang dilirik punya pengendali dan manajemen yang jujur serta kompeten. Sebelum membeli, ia membaca laporan tahunan (annual report) untuk memeriksa kondisi perusahaan, pemegang saham mayoritas, serta jajaran direksi dan komisaris.
"Saya tidak mau membeli kucing dalam karung. Jadi, saya harus tahu apa yang saya beli. Saya buka annual report, saya lihat siapa pemegang saham mayoritasnya, siapa direksi dan komisarisnya, apakah mereka orang yang jujur dan kompeten?" ujarnya.
Lo tidak tertarik pada saham perusahaan yang dikelola orang-orang tanpa integritas. Kualitas manajemen menjadi penentu karena investor perlu tahu siapa yang mengelola uang mereka.
Hindari Produk yang Bersaing Langsung dengan Barang Cina
Saringan kedua, Lo memilih bidang usaha yang prospektif. Ia cenderung menjauhi perusahaan yang produknya harus beradu langsung dengan barang asal Cina, karena harga produk negeri itu relatif murah dan berpotensi menekan daya saing.
Sebaliknya, ia menyukai perusahaan yang produknya dibutuhkan Cina dan India. Komoditas seperti batu bara dan kelapa sawit dinilai punya peluang besar karena kedua negara itu butuh pasokan dari luar.
"Misalnya batu bara dan kelapa sawit. Kelapa sawit tidak bisa ditanam di Cina dan India, sehingga sekitar 2 miliar penduduk Cina dan 2 miliar penduduk India serta negara-negara lain, harus membeli dari kita," katanya.
Laba Besar, Bertumbuh, dan Harga Masih Murah
Saringan ketiga, Lo hanya mau perusahaan yang mencetak laba besar dan terus bertumbuh. Ia menghindari emiten merugi maupun yang keuntungannya tipis. Perusahaan dengan laba meningkat dari tahun ke tahun, menurut dia, ibarat mesin pencetak uang bagi pemegang saham.
Keempat, Lo mencari saham perusahaan bagus yang masih dihargai murah di pasar. Rasio valuasi jadi perhatian utamanya, terutama price to earnings ratio (PER) dan price to book value (PBV).
Kriteria kelima, saham unggulan itu harus disimpan dalam jangka panjang, bukan diperdagangkan untuk cuan sesaat. Kombinasi manajemen bersih, bisnis yang dibutuhkan pasar global, laba tumbuh, dan harga murah menjadi ramuan yang ia pakai berulang kali sejak krisis 1998 hingga tekanan pasar tahun ini.
